一、事件概述。
   
近期,公司发布2016年度业绩预告:预计归属于上市公司股东的净利润变动区间为1,570万~2,350万元,同比下降10%~40%,对应EPS为0.11元~0.17元。
   
二、分析与判断。
   
业绩符合预期,扣非净利润同比大幅增长。
   
公司在2015年因转让上海光韵达三维科技有限公司60%股份等原因产生非经常性损益2,487万元,预计2016年该项将减少至约500万元。因此扣非后公司实现净利润实际呈同比大幅增长趋势。此外,2016年上半年电子行业景气度下滑也对公司全年业绩产生影响,而三季报显示公司SMT、PCB等主营业务已经开始回升。我们认为,公司整体运营状况良好,随着终端产品需求提升带来的行业景气度提振,有助于公司实现业绩加速增长。
   
收购金东唐进展顺利,自动化检测业务将对公司业绩带来重要贡献。
   
公司收购自动化检测设备公司金东唐,已获证监会审核通过,发行股份及支付现金购买资产及募集资金的后续操作也在顺利推进。金东唐为消费者电子产品大客户提供自动化检测设备,在终端产品迎来多项技术和配置升级的趋势带动下,未来有望实现甚至超出业绩承诺。我们认为,自动化检测设备业务的整合将对公司业绩带来明显提升,并将发展成为公司重要的主营业务之一。
   
公司定位打造先进制造企业,将有望在产业链环节加重投入。
   
公司以先进制造企业为自身定位,对激光加工、3C自动化等产业上下游持续加码,逐渐构建完整的产业链环节。公司目前市值不大,如果继续增加关键环节的投入,对公司价值将产生较高弹性。我们认为,公司借助产业升级机遇,积极开展布局以完善服务链条,未来将具备更强的竞争实力。
   
三、盈利预测与投资建议。
   
假设金东唐业绩2017年年初并表,预计公司2016~2018年备考EPS为0.14、0.51和0.83元,当前股价对应PE为173X、46X和28X。公司扣非后业绩增长,金东唐客户需求预计将持续放量,更多新业务的整合可带来高弹性增长。给予公司2017年60~65倍PE,未来12个月合理估值30.6~33.15元,给予公司“强烈推荐”评级。
   
四、风险提示:终端市场发展不及预期;收购整合进度不及预期;行业竞争加剧。